港股每日综述

发改委上调成品油和电价、恒指微跌52点

                                     阿思达克研究部—2008.06.20

香港股市今日出现大幅冲高回落的走势。因中国提高汽油与柴油零售价格的举措促使原油期货每桶下跌了近5美元，也使美国股市因市场预期能源需求将因而减少，支撑了股市上涨。但亚太股市今日则走出了冲高回落的态势，日经指数则见大幅下挫，而内地股市虽有所走高，可也见大幅的波动。因而港股今日在小幅高开20点后出现了一波大幅走高，恒指最高见23411点，其后则出现了单边的回落走势，因外围股市大幅走低及内地股市冲高回落，令恒指在午后将早市的升幅全部抹去，至收市还见微跌。港股今日盘中成份股多见高开低走之势，其中中资电讯股、金融股及地产股均见下跌。恒指今日微幅续跌52.01点或0.228%，收报于22745.6点。国企指数则跌87.9点或0.707%，报于12343.54点。大市成交了726.88亿元，较上日590.36亿元放大逾两成。

发改委上调成品油和电价；国家发展和改革委员会19日宣布，自6月20日起将汽油、柴油价格每吨提高1000元，航空煤油价格每吨提高1500元；液化气、天然气价格不作调整。发改委将汽油和柴油的基准价格分别上调了17%和18%，汽油价格将从每加仑2.80美元涨至3.05美元，柴油价格将从每加仑2.45美元涨至3.05美元，这也是四年来的最大涨幅。而上次调整国内成品油价格是去年11月，调价幅度为10%，而当时的原油价格约为每桶90美元。这次发改委的突然调价，有所出乎市场的预料。因市场均预料中国将于奥运会后或才会上调成品油价格。

本周三，中金发表研究报告建议，内地应从自身利益出发，将成品油价格提高50%，以使内地炼油毛利与国际水平一致。指若内地油价坚持不上调，料今年全年中央财政各种包括补贴农业、出租车司机、石油公司等补贴需要5000亿元人民币，相当于财政总支出6万亿元约8%。并指出决策层忧虑通胀，但实际上成品油上涨10%，仅拉高CPI 0.2-0.3个百分点，因此油价并非通胀主要原因。

为了防止成品油上涨拉高通胀，发展改革委对此次成品油调价增加支出，采取了一些综合配套措施：对种粮农民、渔业、林业实行财政补贴。对城市公交、农村道路客运实行财政补贴，运输价格不提高；从7月份起，对城市及农村低保人口每人每月增加补助；对出租车行业通过增加财政补贴、进一步清理不合理负担解决，价格暂不调整；而液化气、天然气、铁路客运价格不作调整。

而发改委19日亦宣布自7月1日起，将全国销售电价平均每千瓦时提高2.5分钱。同时明确，此次电价调整，对城乡居民用电和农业、化肥生产用电价格不作调整，四川、陕西、甘肃三省受地震灾害影响严重的县(市)用电价格也不作调整。并为了防止煤、电价格轮番上涨，自即日起至2008年12月31日，对全国发电用煤实施临时价格干预措施。在临时价格干预期间，全国煤炭生产企业供发电用煤的出矿价，不得超过2008年6月19日实际结算价格。此次上调电价，全国销售电价平均上涨了4.7%。

恒指成分股今日有近半数个股上涨；本地地产股中，今日长实<0001.HK>及恒地<00012.HK>跌1.4%及0.1%；而新地<00016.HK>、信置<00083.HK>及恒隆地产<00101.HK>则上涨不足1%。本地银行股中；汇控<0005.HK>、东亚<0023.HK>、中银香港<2388.HK>及恒生银行<00011.HK>变动幅度均不足1%。

中资电信股全线下跌；中移动(941.HK)宣布, 5月份净上客量749.1万户, 较4月份的741.1万增长1.08%; 总用户达到4.07039亿户。中电信<00728.HK>公布5月份营运数据，本地电话用户流失改善至82万，为今年新低；宽带用户则再增加70万。截至5月底止，中电信本地电话用户总数2.1547亿，今年累计流失486万；宽带用户总数3906万，累计新增341万户；雷曼唱好的中移动<00941.HK>今日跌0.5元或0.467%，报收106.5元；其余电信<00728.HK>、联通<00762.HK>及网通<00906.HK>分别跌1.12%、2.83%及3%。

国企成份股今日有过半数个股下挫；「三保」冲高后见下跌，今日平保<02318.HK>及财险<02328.HK>分别跌0.6%及1.243%，惟有国寿<02628.HK>持平。「六行」有[四行]走低；今日建行<00939.HK>、工行<01398.HK>及中行<03988.HK>跌幅不足1%；而招行<03968.HK>挫1.37%、中信银行<00998.HK>持平；惟有交行<03328.HK>逆势升0.44%。当中，招行<03968.HK>表示，将于今年10月27日前完成全面收购永隆<00096.HK>。收购完成后，永隆将会撤销上市地位，而双方并于未来2-3年内整合。招行表示，不会于18个内裁减永隆员工。此外，摩根大通于6月13日，以每股平均价24.84元，增持招行<03968.HK>310万股，其持股量已由15.91%增至16.03%。

内地地产股普遍走低；世茂房地产<00813.HK>及雅居乐<03383.HK>跌3.67%及3.88%；而中海外<00688.HK>及富力<02777.HK>跌幅不足1%，惟有华润置地<01109.HK>逆势微升0.32%。

商品股中；市场亦预计今次提价令中石化税前盈利增约900亿人民币,加上政府的补贴, 加价后可承受每桶油价122美元。对中石油税前盈利增加约630亿人民币, 但假设油价为每桶110美元,上缴特别收益金1,349.72亿人民币, 较07年升904亿人民币, 业绩则同比下降。周五中国石油<00857.HK>及中国石化<00386.HK>大幅高开后出现回落，上涨1.553%至10.46元，及上涨1.126%至8.08元。而中海油<00883.HK>则续跌3.1%。

煤炭股亦下挫逾3%；因内地计划年底前对全国发电用煤实施价格干预,受此消息影响；今日神华<01088.HK>、中煤<01898.HK>及兖煤<1171.HK>分别跌4.31%、3.75%及7.51%。

中资电力股中；发改委昨晚突发出通知，下月1日起，将全国各地的电网销售价标准，平均提价每千瓦时2.5分(人民币&S231;下同)，相当于平均涨价4.7%。今日大唐<00991.HK>、华能<00902.HK>、华电<01071HK>、及中国电力<02380.HK>分别高开低走，下挫2.48%、2.73%、4.37%及4.12%，惟有华润电力<00836.HK>逆势升3.103%。

花旗集团上周发表的研究报告称, 由于煤炭价格持续上涨, 加上供应紧张, 未来数月内地电力行业的运营环境相当艰难, 而且目前的股价已经反映了未来的电价上涨。从电力公司目前市盈率高于其历来平均数字判断, 预期中的5%电价涨幅已经完全反映在其目前股价上。并分析称, 电价每上涨1个百分点, 电力企业的09年纯利平均可以上升22%。但要使国内电力企业的净利润率维持在最近数年的平均水平, 电价的上涨幅度至少需要达到12%, 而这很难成为现实。但花旗集团维持华能国际港股的"卖出"评级, 维持大唐发电(991.HK)和华润电力(836.HK)和中国电力(2380.HK)的"买入"评级。同时将华能国际目标股价由原先的5.50调降至4.50港元, 将大唐发电目标股价调高36%至6.80港元, 华润电力目标股价维持在23.0港元不变, 中国电力的目标股价为2.90港元。