港股每日综述

美联储维持利率不变、恒指高开低走跌179点

                                     阿思达克研究部—2008.06.26

香港股市今日高开低走，终场收低。因美国股市周三在油价下跌及Fed决议维持利率不变，支撑了股市走高，但声明没有给出美联储将在今年加息的明确信号，促使美元受到压力，原油跌幅缩小，股市的升幅有限。而今日外围亚太股市午后大幅走低，但内地股市则走势错综。因而港股今日随外围高开107点后冲高至22885点，其后便展开单边震荡回落的走势，特别是午后开市受外围股市冲高回落影响，更是出现了大幅下挫的插水走势，恒指今日几近已最低点收市。盘中中资电讯股、金融股、油股及本地地产股均高开低走，收市现倒跌。恒指今日下跌179.49点或0.793%，收报于22455.67点。国企指数则跌100.27点或0.882%，报于12095.98点。大市成交了594.61亿元。

恒指成分股今日有过半数个股收低；本地地产股高开低走，因花旗今日发表报告，料香港08-09年GDP增长5%及4.6%，通胀4.4%及4.6%。表示经济增长放缓主要受到欧美国家入口需求减少，令香港出口增长放缓。预期至年底，香港银行3个月同业拆息将升至2.75厘。由于经济放缓及拆息上升，报告料香港楼市将受影响，由目前至年底，楼价将下跌5%-10%。此外，屋宇署公布, 5月共批出31份建筑图则, 包括16项住宅及商住发展、5项商业发展、5项工厂及工业发展, 以及5项小区服务发展。及接获14个建筑项目的上盖工程动工通知。今日长实<0001.HK>、恒隆地产<00101.HK>及新地<00016.HK>分别挫逾1%至2%之间，信置<00083.HK>微跌0.13%，惟有恒隆地产<00101.HK>持平。

中银<02388.HK>、恒生银行及汇丰宣布维持利率不变, 最优惠利率维持5.25厘。但恒生银行昨日对个别客户新造按揭利率调高0.25厘。

本地银行股今日走势强劲；今日汇控<0005.HK>持平，惟有东亚<0023.HK>微跌0.354%。但恒生银行<00011.HK升2.42%；因中银国际认为，恒生银行<00011.HK>将新增按揭贷款利率上调25个基点至P-2.5%(实际利率为2.75%)。虽然其它银行未有相同行动，但预计本地银行最终会上调抵押贷款利率。并认为恒生率先采取行动，反映出其贷款强劲增长(08年预期增长率为12.5%)，及相对紧张的资本基数(07年资本充足率为9.6%)，恒生在本地新增住房贷款市场占14.4%份额，位居第二。中银国际预计，恒生盈利将保持稳健增长，惟有相对较高的估值(08年预测市净率5.1倍)让中银国际担忧，因此维持「落后大市」评级。此外，中银香港<2388.HK>亦升0.25%，因中银国际认为，中银香港<02388.HK>获中国银行6.6亿欧元后偿贷款，将推动中银08年预期资本充足率提升1.3%左右，表明该行生息资产增长强劲(预计08年增长14.9%)。中银国际调整中银盈利预测，并将目标价格由23.75元上调至24元。维持中银「优于大市」评级。中银国际认为中银派息率较高，具有投资价值。

中资电信股全线下挫逾1%；德银将中移动<00941.HK>目标价，由143.3元下调至130.1元，维持「买入」。德银预期中移动今明两年上客量仍强劲，但每月每月平均收入会因此下降。主要的风险为新竞争、价格性竞争，以及政策风险。中移动<00941.HK>今日跌1.3元或1.21%，报收106.2元；而电信<00728.HK>、联通<00762.HK>及网通<00906.HK>则分别跌1.8%、1.92%及2.78%。当中，澳洲联邦银行于6月20日，以每股平均价4.46元，增持中电信<00728.HK>3200万股，其持股量已由4.9%增至5.13%。

国企成份股今日亦有大半数个股下挫；「三保」中；平保<02318.HK>旗下深圳平安银行拟今年于杭州、南京及广州三地开设分行，现正进行相关申请。未来战略性目标市场为珠三角和长三角，于多个城市拓展网点。并通过收购进行扩张。目前该行仅在深圳、上海及福州设有营业网点。平保<02318.HK>今日微升0.6%，其余国寿<02628.HK>及财险<02328.HK>跌幅均在1%至2%之间。穆迪表示，向财险<02328.HK>授予「A1」保险财务实力评级，评级展望「稳定」。「六行」今日有[五行]下跌；今日建行<00939.HK>、工行<01398.HK>、招行<03968.HK>、交行<03328.HK>及中行<03988.HK>分别回落0.933%、1.27%、2.2%、0.87%及0.28%。惟有中信银行<00998.HK>逆势持平。

内地地产股下挫；续昨日高盛唱淡内房股后；摩根士丹利今日表示，假设内地平均房价下跌20%-30%，内房股09年平均预测市盈率应为10.2倍至15.7倍。撇除三间大市值的内房股(中国海外<00688.HK>、华润置地<01109.HK>及碧桂园<02007.HK>)预测市盈率为8.9倍至14.3倍。以最近收市价计09年预测市盈率为11.3倍，表示市场已反映内地房价下跌20%-30%。大摩还表示，富力<02777.HK>销售强劲及今年盈利有保证，最具反弹潜力。长线则看好中型市值，并出现市场错价的内房股，包括合景<01813.HK>及雅居乐<03383.HK>。此外，摩根士丹利今日亦将世茂房地产目标价由30.0港元大幅调低至14.81港元,但维持「增持」评级。认为世茂房地产难以达到今年的预期销售目标。今日世茂房地产<00813.HK>、雅居乐<03383.HK>、中海外<00688.HK>、华润置地<01109.HK>及富力<02777.HK>下挫2%、2.37%、2.23%、0.37%及4.2%。

商品股中；隔夜纽约8月原油下跌2.45美元至每桶134.55美元。今日中国石油<00857.HK>、中国石化<00386.HK>及中海油<00883.HK>下跌1.34%、0.524%及1.935%。今日中石油集团公告称, 已启动建设中国首条煤层气管道, 作为煤层气资源地与西气东输管道的连接通道, 将沁水盆地煤层气集中起来直接输向市场, 为西气东输管道增加了新的气源点。管道全长35公里, 起点设在山西沁水县端氏镇金峰村, 终点为西气东输沁水增压站, 年输气能力为30亿立方米。中石油目前在山西省境内拥有430个煤层气勘探井, 年产煤层气2.60亿立方米。

煤炭股走势强劲；续高盛唱好恒鼎<01393.HK>，首予恒鼎<01393.HK>「买入」评级，目标价18元后。恒鼎<01393.HK>续升5.816%至13.1元。受同业带动，今日神华<01088.HK>及中煤<01898.HK>仅微跌0.16%及0.58%，而兖煤<1171.HK>则持平。当中，Capital集团发表的研究报告称, 由于政府限价措施不会明显影响中煤能源的业绩, 维持对该公司港股的"买入"评级, 目标股价21.9港元。 周四中午中煤能源港股股价在14.2港元左右。 报告分析称, 在中国政府公布限制煤炭价格上涨新政策之后, 煤炭股全面下跌, 使得中煤能源港股目前价格相对低廉。另外由于中煤能源的煤炭产品大都以早已确定的合同供应价格出售, 政府发出的最新限价令显然不会影响它的业绩表现。