澳门博彩<00880.HK>  评级：  谨慎

                               vince----2008.07.01

澳门博彩<00880.HK>公布上市详情，公司计划发行约12.5亿股新股，85%国际配售，15%公开发售；招股价介乎3.08至4.08元，集资最多51亿元。以每手1000股计算，每手入场费约4121元。若以上市中间价3.58元计算，集资额约为44.75亿元。澳博由6月26日至7月2日中午12时正接受公开认购，7月10日主板挂牌；保荐人为德银。

澳博<00880.HK>为澳门政府允许在澳门经营娱乐场博彩的六间承批公司及获转批给人之一，根据博监局按博彩收益、市场占有率及娱乐场数目的统计，为澳门最大的娱乐场经营商。在六间承批公司及获转批给人中，澳博经营澳门最多元化种类的娱乐场，提供种类广泛的博彩游戏体验来满足不同类别的博彩顾客。截至去年底，澳博经营澳门28间娱乐场中的18间，在75个贵宾厅提供合共305张贵宾赌枱、1,107张中场赌枱及3,702部角子机。截至2005年、2006年及2007年12月31日，澳博的赌枱占澳门的赌枱总数分别约为65.3%、43.5%及32.3%。截至2005年、2006年及2007年12月31日，澳博的角子机占澳门角子机总数分别约为69.6%、41.8%及27.9%。

集资用途；集资净额中约13亿港元将用作提供部份资金予澳博收购称为葡京酒店的楼宇的其余15/16部份及南湾湖第11-A段。集资净额中约22.932亿港元将用作澳博部份项目的融资，融资项目包括新葡京、十六浦、Oceanus、The Pearl 及 L’Hermitage；及集资净额余额约3.992亿港元（或10%）将用作一般企业用途。

市传该股的国际配售部分反应不俗，已录得足额认购。澳博主席何鸿燊表示，公司是一间有盈利增长的企业，可以长期持有该股。赌王胞妹何婉琪(十姑娘)亦入禀澳门法院，将芧头由直指胞兄何鸿燊，转移至澳博行政总裁苏树辉。据悉，澳门法院6月25日下午收到十姑娘代表律师提交的两张入禀状，其中以民事入禀指控澳娱董事会不合法组成，要求推翻董事会过去的决定；另外，何婉琪又以刑事入禀，指苏树辉「先斩后奏」，去年在澳娱股东通过前，已偷步以近23亿元向澳娱股东信德集团(00242-HK)出售澳门楼盘濠庭都会25%权益，事后再才召开股东特别大会寻求股东通过，属不合法行为。苏树辉则响应，集团已就十姑娘的指控向监管机构澄清，又认为指控属旧闻，不担心已有及新增的诉讼，会影响集团上市进程。

估值；据招股文件所述，公司预计，截止今年6月底止盈利不少于5.59亿元，每股的预测盈利为0.11元，派息比率50%。但由于目前市况较为波动，且澳门的博彩业今年来亦景气度有所回落，因而该股的吸引力有限，给予谨慎评级。