卓智<00982.HK>  评级： 谨慎

                               阮孙官----2008.07.01

财经印刷服务供货商卓智<00982.HK>公布招股详情，计划发行6000亿股，当中90%为国际配售，其中2374.8万股为新股，3000万股为旧股；10%为公开发售，集资9600万元，净额4050万元，招股价为1.6元，每手2000股，入场费3232.29元，于6月30日接受公开认购，7月4日中午12时正截止认购，7月14日挂牌。保荐人为建勤融资及新鸿基金融。

卓智<00982.HK>主要业务为向香港金融业提供财经印刷服务，主要包括印刷首次公开招股售股章程、财务报告、公司公告、通函、法定文件、研究报告、企业简介及通讯，大部分客户为联交所上市公司以及企业传讯及投资者关系公司。卓智无意于上市后改动集团经营模式。董事确认，卓智于上市前后均无意收购成记，成记为向卓智提供印刷服务之承包商之一。截至二零零七年十二月三十一日止财政年度，卓智已完成处理18份首次公开招股售股章程及相关申请表格以及超过500份财务报告等多份其它文件之印刷服务。

集资用途；约15,000,000港元用作提升及&O5533;或购买业务营运所需先进设备、软件及制作设施（包括租赁按金及装修费用）扩充产能及透过招聘资深合适员工进一步加强人力资源，以提升服务效率及客户满意程度；约6,500,000港元用作于中国成立配备资深人员之制作基地，扩大中国翻译运作；约6,500,000港元用作于中国设立或收购后勤制作基地；约6,500,000港元用作于中国北京设立代表办事处，以开拓商机及建立业务网络；及余额约6,000,000港元用作集团之一般营运资金。

估值；卓智于往绩期间录得骄人业务增长。于截至二零零七年十二月三十一日止三个财政年度各年，集团营业额分别约为116,900,000 港元、199,100,000港元及370,100,000港元；而集团溢利则分别约为24,400,000港元、48,100,000 港元及89,400,000港元。公司05年至07年的每股收益分别为0.12元、0.24元及0.44元。招股价1.6元相当于7年的市盈率3.64倍，但由于目前市况较为波动，且该股集资较细，因而给予卓智<00982.HK>谨慎评级。