港股每日综述

中资金融股继续发盈喜、恒指大幅回升489点

                                     阿思达克研究部—2008.07.07

香港股市今日大幅走高，因今日亚太股市走高带动，特别是内地股市今日大幅反弹，其中沪指大升4.59%。因而港股今日随外围低开21点后，全日出现了单边大幅震荡走高的态势。盘中中资银行股因持续发盈喜、而市场亦传内地放宽房产宏调以及大行唱好本地地产股，均带动了相关个股大幅走高。恒指今日大升489.24点或2..284%，收报于21913.06点。国企指数亦大升486.77点或4.336%，报于11711.95点。大市成交了598.55亿元，较上日501.55有所放大。

恒指成分股今日43档个股有39档上涨；本地地产股大升，因美林报告指，恒生地产指数年初至今累跌33.7%，跑输恒指同期跌幅14.7%，认为已见支持，目前以08年预测每股资产净值折让35%交投，相应历史平均水平16%，美林相信地产股现水平将见强劲估值支持，加上大股东开始增持或公司回购股份，重申「买入」新地<00016.HK>、长实<00001.HK>及信置<00083.HK>。而长实<00001.HK>执行董事赵国雄表示，集团今年上半年共售出2700个单位，套现约230亿元，已超过全年目标220亿元，并期望下半年再售600-700个单位，料全年套现250-260亿元。此外，大股东恒隆集团<00010.HK>于6月30日，增持恒隆地产<00101.HK>3523.9万股，惟未有披露作价，其持股量已由51.02%增至51.86%；但瑞士信贷则将恒隆地产评级由「跑赢大市」调低至「跑输大市」, 并将目标价由原来33.43降至22.40港元。指虽然恒隆地产近期股价已经调整, 但现仍以相对其它地产公司呈溢价买卖, 估值较昂贵, 故调低评级。今日长实<0001.HK>、恒基地产<00012.HK>、新地<00016.HK>、信置<00083.HK>及恒隆地产<00101.HK>分别升2.43%、3.8%、5.24%、5.88%及2.94%。

本地银行股中；今日汇控<0005.HK>受外围下挫拖累而低开高走，收市升0.1元或0.084%至118.7元；而东亚<0023.HK>则受摩根士丹利调低投资评级, 由「与大市同步」降至「减持」, 目标价由44降至33港元。大摩指东亚现以今年盈利预测市盈率17倍买卖, 对比中资银行股只有13倍, 其估值昂贵, 加上其盈利增长受压, 故调低评级。今日东亚<0023.HK>跌0.254%、其余中银香港<02388.HK>及恒生银行<00011.HK>则回升1.24%及0.59%。

中资电信股中；大行荷银今日大幅调低中资电讯股的目标价，将中移动的目标价由180港元降至130港元,但维持其「买入」投资评级, 因反映该行调低其数年后的自由现金流假设,料中移动股价可受惠港股本月的反弹。而荷银亦调低中电信目标价, 由6港元降至5.5港元, 以反映该行调低其未来数年自由现金流量(FCF)增长, 但维持其「买入」评级, 料其可成为电讯业重组赢家。至于联通，荷银将投资评级由「买入」降至「持有」, 下调其目标价, 由20降至15.5港元, 相当于09年股盈预测16倍。称内地进行电信业重组及推出不对称管制政策, 令市场提高对新联通的期望, 但联通的执行重组能力才是关键。今日中移动<00941.HK>今日升1.8元或1.734%，报收105.6元；中电信<00728.HK>升5.61%至4.14元；其余联通<00762.HK>及网通<00906.HK>则跌0.134%及0.673%。

国企成份股今日全线走高；「三保」继续回升；平保<02318.HK>今日升1.05元或2.07%至51.8元；其余国寿<02628.HK>及财险<02328.HK>则大升5.5%及4.3%。「六行」大幅走高；继工行<01398.HK>后，招商银行<03968.HK>及中信银行<00998.HK>亦发盈喜，当中招商银行预计6月底止上半年净利润按年增长100%以上，主要受惠各项业务发展良好、利差提高、利息及非利息收入增长、信用成本下降，及有效所得税率降低。该行去年中期净利润有61.2亿人民币，每股收益为42分人民币。而中信银行预期6月底止上半年业绩按年增长150%以上，不良率1.45%以下，拨备覆盖率115%以上。该行去年中期净利润有32.05亿人民币，每股收益9.4分人民币。

招商银行<03968.HK>及中信银行<00998.HK>发盈喜后，高盛与大和总研分别给予中信银行给予「买入」评级, 目标价5.8港元及维持「持有」评级, 目标价调高25%, 至5.35港元。高盛与大和总研亦分别给予招商银行「中性」评级，及维持「跑赢大市」评级, 6个月目标价34港元。此外，麦格理调也高招商银行08及09年盈利预测6%及4%，反映收入增长假设更强劲，评级「跑赢大市」，目标价31.47元。今日中信银行<00998.HK>及招行<03968.HK>分别升4.44%及9.2%，其余建行<00939.HK>、工行<01398.HK>、交行<03328.HK>及中行<03988.HK>亦分别升2.53%、3.91%、4.62%及2.7%。

内地地产股继续大幅反弹；市传内地相关部门正探讨稳定楼市等问题，意味中央可能改变房地产宏调政策。以及发改委最新报告指，首五个月内地新盘售价出现按月回落，平均售价仅升约11%，供过于求情况持续。今日世房<00813.HK>、雅居乐<03383.HK>、中海外<00688.HK>、华润置地<01109.HK>及富力<02777.HK>亦分别大升10.15%、3.324%、7.76%、7.65%及9.18%。当中，世房<00813.HK>主席许荣茂于7月2日，以每股平均价8.572元，增持公司300万股，其持股量已由60.98%增至61.07%。以及母公司中国海外集团继6月13日增持后，又于6月30日，以每股平均价1.04元，增持中国海外<00688.HK>46.8万股，其持股量已由52.05%增至52.06%。

商品股中；国际原油价格回落，以及市传中石化集团今年二季度(4-6月)，共获得25.1亿元人民币的成品油进口增值税退税。今日中国石油<00857.HK>及中石化<00386.HK>则分别续升3.413%及4.552%。而里昂今日唱好，给予中海油<00883.HK>「买入」评级，目标价20元，潜在撤销「暴利税」将成强劲催化剂。为反映油价持续高企的预期，该行分别上调中海油今、明两年盈利预测13%及17%，分别至554.33亿及466.89亿人民币。中海油<00883.HK>今日回升1.36%至13.44元。

煤炭股下挫；高盛发表报告表示, 将神华剔出「确信买入」名单, 但相信神华的前景仍然正面, 故维持其「买入」评级及目标价48港元。由于市场担心政府对煤炭行业进行干预, 神华股价已由去年10月中高位下跌了51%。高盛表示, 煤炭行业盈利可见度仍然良好, 秦皇岛煤炭现货价年初至今已经上升73%。若今年余下时间现货煤价维持在目前的每吨910人民币, 则全年煤炭均价为每吨781人民币, 按年增长66%, 高于目前估计的38%。 高盛称, 神华现以09年预测市盈率仅11倍买卖, 对比其历史市盈率9-31倍, 其估值相较美国同业并不高, 故维持12个月目标价48港元。今日兖煤<1171.HK>、中煤<01898.HK>及神华<01088.HK>回升3.13%、7.84%及4.06%。