阿思达克研究部—2008.07.29

香港股市今日大幅走低，恒指已经连续第三日大跌，并一度回落至22000点的整数关。因美国股市周一在联邦主管机关上周五再关闭二家地区性银行的刺激下，促使市场担忧无论经济或受创的金融业均无法很快复苏，金融股再度大幅回落，美股道琼亦大挫239点。外围亚太股市今日受美股影响而大幅低开低走，内地股市沪指亦跌1.28%至2850点。因而港股今日受外围股市拖累而大幅低开421点至22266点，其后恒指盘中一度低见22089点，午后虽有所企稳回升，但最高亦仅见至22266点。恒指全日波动幅度不足200点，而港股成交额则继续维持在不足500亿元的年内低点水平。恒指今日续跌429.21点或1.892%，收报于22258点。国企指数亦跌251.81点或2.031%，报于12148.04点。大市成交了475.46亿元，较上日414.73亿元的年内新低有所回升。期指明天结算，即月期指今日低开399点，报22273点，低见22073点，即月期指全日收报22283点，跌389点，或1.7%，高水25点，成交100338张，较昨日减少239张。8月期指收报22262点，跌398点，高水4点，成交72202张，较昨日增加11838张。

恒指成分股今日40档个股回落；本地地产股全线走低；今日长实<00001.HK>、恒地<00012.HK>、新地<00016.HK>、信置<00083.HK>及恒隆地产<00101.HK>分别下跌2.09%、1.96%、2.46%、5.8%及2.34%。本地银行股中；外围金融股再度大幅走低，今日汇控<0005.HK>亦继续回落1.7元或1.33%至126.1元；东亚<0023.HK>下周二公布业绩，摩根大通维持东亚<00023.HK>「中性」评级，目标价51元。该股续跌3.07%；而瑞信维持「中性」评级，目标价175元不变的恒生银行<00011.HK>则微跌0.322%。中银国际维持「优于大市」评级，同时将目标价由24元略为上调至24.2元的中银香港<02388.HK>则跌1.33%；

中资电信股前线走低；今日中移动<00941.HK>续跌2.9元或2.713%至104元；中电信公布收购CDMA网络具体细节后发表报告；今日里昂调高该股评级由「沽售」升至「跑输大市」, 目标价予4.9港元；美林亦维持该股「跑输大市」评级, 目标价5.5港元。仅有花旗维持该股「持有」评级, 目标价6.0港元。今日中电信<00728.HK>跌0.1元或2.34%至4.17元；其余联通<00762.HK>及网通<00906.HK>则跌0.78%及0.65%。

国企成份股今日有39档个股走低；今日「三保」继续走低逾2%；今日国寿<02628.HK>、财险<02328.HK>及平保<02318.HK>则跌幅均在2%及3%之间。「六行」亦全线走低；中保监主席助理袁力表示，已经收到四家银行的银行参股保险申请，分别为工商银行<01398.HK>、建设银行<00939.HK>、交通银行<03328.HK>和北京商业银行。此外，市传瑞士Heritage基金管理公司(Heritage Fung Management SA,HFM)投资组合经理李涛表示，中国银行<03988.HK>计划购买HFM30%股份的交易已实施，惟未透露具体交易金额。中行新闻发言人王兆文表示，目前仍未确认，或一两天后才能发布。李涛又指，HFM拟在上海设立办事机构，负责内地、日本等亚洲股市的市场分析。中行入股后，该类业务可交给中行。今日建行<00939.HK>、中信银行<00998.HK>、工行<01398.HK>、招行<03968.HK>、交银<03328.HK>及中行<03988.HK>分别下跌1.76%、0.612%、1.74%、3.4%、1.62%及2.5%。

内地地产股亦全线下挫；摩根大通今日将雅居乐<03383.HK>评级由「增持」调低至「中性」，反映下半年展望审慎，目标价由9元降至8元，相当于09年预测市盈率10倍。今日世房<00813.HK>跌3.39%至9.7元；摩根大通同时还将富力地产<02777.HK>目标价调低27%至22元，基于09年预测市盈率11倍，评级维持「增持」，盈利前景及执行能力仍看好。但富力<02777.HK>今日依旧跌4.45%；其余雅居乐<03383.HK>、中海外<00688.HK>及华润置地<01109.HK>则分别跌3.86%、2.8%及5.27%。

商品股中；周一油价格上涨1.47美元至每桶124.73美元。受惠油价回升及德银唱好的中海油<00883.HK>今日逆势微升0.355%至11.32元；而中国石油<00857.HK>及大和总研今日重申「持有」评级, 6个月目标价9.2港元的中石化<00386.HK>则跌1.76%及1.13%。

煤炭股中；续兖州煤业昨日发盈喜后,今日中煤能源<01898.HK>公布截至今年6月底止中期业绩，录得纯利42.19亿元，按年增长59.3%，每股盈利0.32元，不派中期息。今日高盛发表报告维持中煤「买入」评级及全年盈利预测。而摩通大通则维持中煤<01898.HK>「中性」评级，反映上半年业绩符合预期，目标价15.7元。今日兖洲煤业<1171.HK>及恒鼎实业<01393.HK>逆势上涨不足1%；但神华<01088.HK>及中煤<01898.HK>则跌3.75%及3%。

内地汽车市场增幅温和回落；商务部公布，今年上半年，汽车市场增幅温和回落，但增长速度仍然较快，产销双双突破500万辆，分别达到519.96万辆和518.22万辆。上半年汽车产销同比分别增长16.71%和18.52%，受人民币升值、原材料价格上涨、劳动力成本上升、自然灾害等诸多因素的影响，产销增幅分别回落5.65和4.78个百分点。

    乘用车市场总体稳定，轿车增速有所放缓。乘用车销量为360.90万辆，同比增长17.07%，其中，轿车销售266.76万辆，同比增长16.72%，增幅回落比较明显，达9.2个百分点。SUV市场表现良好，销售同比增长42.01%，增幅高于乘用车市场24.94个百分点。上半年商用车销量为157.32万辆，同比增长21.98%，增幅高于汽车市场平均水平3.46个百分点。由于消费者对国III环保法规实施后，可能令购车成本加大的预期增加，货车市场延续较快增长的势头，货车销售124.76万辆，同比增长 20.86%。

摩根大通发表报告指, 骏威汽车将面对乘用车市场周期性下滑, 盈利预测下降, 故将投资评级由「中性」调低至「减持」, 目标价下调至2.55港元。 摩通称, 尽管骏威是国内最佳的乘用车生产商之一, 但内地乘用车市场在今年次季开始出现周期性下滑, 主要受累于内地城市家庭收入增长放缓, 内地A股市场疲弱影响财富效应, 乘用车存货较去年底急增50%。摩通表示, 因应骏威销售疲弱、推销折扣过高、广告以及技术转让费用增加, 分别调低该公司今明两年盈利预测19%及27%, 至20.83亿及21.30亿人民币。今日重汽<03808.HK>、东风<00489.HK>、华晨<01114.HK>、骏威<00203.HK>及长汽<02333.HK> 分别下跌2.97%、4.6%、3.26%、0.71%及1.91%。

香港与内地今日签署CEPA补充协议五, 此次补充协议五包括29项服务贸易开放措施, 涉及17个服务范畴。 CEPA补充协议五涵盖香港重要的服务领域, 例如会计、建筑及相关工程、医疗、人才中介及职业介绍、会展、分销、环境、社会服务、旅游、海运、空运、道路运输及个体工商户等。此外, 更新增了两项与采矿及勘探相关的服务, 令CEPA涵盖范畴增至40个。　经过粤港两地政府的商讨, 并在中央政府的支持下, 两地会推出25项深化粤港两地经济合作的措施, 当中17项将在CEPA的框架下落实。有关措施有助香港服务提供者, 提前进入一些尚未适合在全国开放的领域, 同时便利其在广东开业的申请。